퇴근길에 들르는 과일 가게는 문 닫을 시간이 가까워지면 스티커 색이 바뀐다. 어제 4천 원이던 포도 한 송이에 반값 스티커가 붙어 있었다. 덥석 집어 들었다. 집에 와서 한 알 먹어 보니 어제 먹은 포도와 맛이 똑같았다. 달라진 건 포도가 아니라 시간이었다. 생각해 보면 이런 일은 흔하다.
가격에 관해 무엇이 공개됐을까?
같은 물건인데 오전에 사면 비싸고 저녁에 사면 싸다. 값은 물건의 사정만이 아니라 파는 쪽의 사정으로도 정해진다.
그렇다면 가격이 반 토막 났다는 사실만으로 내가 알 수 있는 건 뭘까. 포도를 먹는 내내 그 질문이 남았다.
삼성전기 목표주가 전망 대신증권은 12일 삼성전기 목표주가 280만원과 투자의견 '매수'를 유지했다.
주가가 지난달 6일부터 이달 11일까지 45% 하락했는데도 말이다.
삼성전기 주가 차트 그런데 같은 기간 실적 전망치는 내려가기는커녕 오히려 올라가고 있다는 게 보고서의 요지다.
가격표는 먼저 내려갔는데 포도 상태는 더 좋아지고 있다는 이야기다. 물론 한 증권사의 시각이라는 점은 감안해야 한다.
삼성전기 실적발표 전망, PER는?
올해 영업이익은 2조 2,680억원으로 지난해보다 148.3% 늘고, 내년에는 4조 8,180억원으로 112.4% 더 늘어날 것으로 봤다.
매출은 올해 14조 3,580억원, 내년 19조 1,350억원이다.
내 년 예상 실적 기준 PER은 18.3배까지 내려와 과거와 비교하면 저평가 구간에 들어섰다고 평가했다.
이 기술은 어떤 일을 할 수 있을까?
동력은 AI 서버용 반도체 기판인 FC-BGA와 MLCC다.
AI 반도체가 고성능화되면서 기판은 커지고 층수는 늘어나는데, 관련 업체들의 생산능력 증설은 수요를 따라가지 못하고 있다.
그래서 공급 부족과 가격 상승이 이어질 것이라고 예상한다.
FC-BGA 매출은 올해 2조 1,220억원에서 내년 3조 1,770억원으로, MLCC 매출은 6조 5,330억원에서 9조 3,200억원으로 늘어날 것으로 전망했다.
내년에 생산할 MLCC 수주액이 이미 3조 2,700억원이라 올해 예상 매출의 절반 수준에 이른다.
두 제품을 동시에 공급하는 유일한 업체라서 글로벌 빅테크의 의존도가 높아질 것이라는 분석도 붙었다.
미스터 마켓이 부르는 값 주가와 실적이 서로 다른 방향으로 걷는 장면을 보며 벤저민 그레이엄이 생각났다.
현명한 투자자(1949)에 나오는 '미스터 마켓'이다. 사업을 함께하는 동업자가 있다고 해 보자.
이 사람은 매일 찾아와 자기 지분을 사라거나 내 지분을 팔라며 값을 부른다. 문제는 기분이 심하게 널뛴다는 것이다.
들뜬 날엔 터무니없이 비싸게, 가라앉은 날엔 헐값에 내놓는다.
가격에서 확인할 부분은 무엇일까?
사업은 그대로인데 호가만 달라진다. 그레이엄의 요지는 이렇다. 그 제안은 받아도 되고 무시해도 되는 선택지일 뿐, 사업의 가치를 알려 주는 안내자가 아니다.
그레이엄은 1929년 대공황의 폭락장을 직접 겪은 투자자다. 가격이 한꺼번에 무너질 때 사람이 얼마나 쉽게 흔들리는지 알고 쓴 글이다.
그래서 이 비유는 가격이 틀렸다고 우기는 이야기라기보다, 가격에 끌려다니지 않을 자리를 먼저 마련해 두라는 이야기에 가깝다. 다만 이 비유에는 조건이 붙는다.
동업자의 호가를 무시하려면 내가 사업을 직접 들여다보고 있어야 한다. 사업을 모르면 오늘의 가격이 기분인지 정보인지 가릴 방법이 없다.
기술의 배경은 무엇일까?
45% 하락이 기분이라면 삼성전기는 값이 싸진 날이고, 정보라면 내가 놓친 무언가가 있다는 뜻이다.
상한 포도일 가능성 마감 스티커는 시간 때문에 붙을 때도 있지만 포도가 상해서 붙을 때도 있다. 대신증권도 AI 인프라 투자 위축 우려가 남아 있다는 점은 인정했다.
FC-BGA와 MLCC의 호조가 AI 서버 투자 위에 서 있는 이상, 빅테크의 설비투자가 둔해지면 가장 먼저 흔들리는 건 이익 추정치다.
싼 이유를 모르는 채 담은 물건이 늘 이득이었던 것도 아니다. PER 18.3배도 마찬가지다. 내년 이익이 전망보다 낮아지면 같은 주가에서 배수는 더 높아진다.
가격의 배경은 무엇일까?
확인할 수 있는 것은 이미 숫자로 나와 있다. 내년 MLCC 수주가 얼마나 더 채워지는지, FC-BGA 가동률이 유지되는지, 빅테크가 설비투자 계획을 어떻게 말하는지다.
다음에 스티커 붙은 포도를 만나면 값부터 보지 않고 한 알을 먼저 먹어 볼 생각이다. 한 달 만에 절반 가까이 빠진 숫자 앞에서는 그게 생각보다 어렵다는 것도 안다.
삼성전기도 마찬가지다. 가격표 옆에 적힌 수주 금액부터 알아 보려고 한다.
"모건스탠리가 힌트 줬다" 삼성전자 주가, 더이상 어마무시하지 않을 이유 점심시간에 자리에서 연말정산 예상 세액을 돌려 보던 날이 있었다.
작년에 환급이 꽤 들어왔으니 올해도 ...
- 같은 물건인데 오전에 사면 비싸고 저녁에 사면 싸다.
- 동력은 AI 서버용 반도체 기판인 FC-BGA와 MLCC다.
- 사업은 그대로인데 호가만 달라진다.
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