엘리베이터에서 통화하다 뚝 끊긴 적이 있다. 상대는 "여보세요?"를 세 번쯤 외치고 있을 텐데, 나는 층수 표시만 멍하니 올려다봤다. 그 몇 초가 어찌나 길던지. 통신이라는 건 멀쩡할 땐 있는 줄도 모르다가, 끊기고 나서야 존재가 드러나는 물건이다. 출처 : 로이터 그런 통신망에 스페이스X가 들어온다는 생각이 문득 났다.
전한 이야기의 배경은 무엇일까?
국내 장비 업체 이름도 다섯 개나 줄줄이 달려 있더라. 고백하자면 나는 이런 이야기를 알게 되면 늘 종목 이름부터 눈이 갔다.
그 이야기의 끝에 붙은 중요한 단서들은 한참 뒤에야 읽었고.
(그 순서 때문에 낸 수업료가 꽤 된다.) 스페이스X 퀄컴 5G 기지국 예약 스페이스X는 지난 4일 퀄컴과 미국 지상 5G 기지국용 반도체 및 소프트웨어 공급계약을 발표했다.
역할은 나뉘어 있다. 퀄 컴이 기지국 ASIC과 기초 소프트웨어를 대고, 스페이스X는 상위 소프트웨어와 네트워크 설계를 맡는다.
기존 철탑을 빌려 새 무선장비를 얹는 방식으로 보인다. 퀄컴 발표 기준으로 배치는 2027년부터 수만 곳 규모로 시작되며, 계약 금액은 공개되지 않았다.
정작 중요한 칸은 비어 있다. 기지국 하드웨어를 누가 설계하고 통합하는지는 아직 정해지지 않았다. 유진투자증권은 스페이스X가 직접 할 가능성을 가장 높게 봤다.
스타링크 위성, 안테나 , 통신장비를 스스로 만들어 온 회사이니 흐름상 어색하지 않기 때문이다. 즉 , 설계-통합은 안에 남을 공산이 크다는 얘기다.
이 대목에서 확인할 내용은 무엇일까?
국내 통신장비 수혜주는 어디? 그런데 왜 국내 업체가 불려 나왔을까.
기존 대형 무선접속네트워크(RAN) 벤더를 거치지 않고 스페이스X나 전문 오픈 RAN 업체에 직접 납품할 길이 열릴 수 있어서다.
케이엠더블유, 에치에프알, 쏠리드, 오이솔루션, RFHIC가 이름을 올린 배경이 여기에 있다.
미국의 통신장비 보안 규제로 비중국 공급망을 선호한다는 점, 이들이 북미 통신사 납품과 글로벌 RAN 개발 이력을 갖고 있기 때문이다. 다만 리스크도 있다.
스페이스X, 퀄컴과의 공급 레퍼런스가 부족하고, 글로벌 공급업체와의 경쟁도 피할 수 없으며, 실적 수혜 여부는 추가 확인이 필요하다고.
지금 이 문단이 이 글에서 제일 중요하다. 대충 넘겼다면 여기만이라도 다시 읽어 주길. 가능성-확인은 아직 같은 칸에 있지 않다.
너무 단호했나 싶지만, 이건 양보가 안 된다. 스페이스X 국내 수혜주, 바로 매수해도 될까? 기사 속 역할 분담을 곱씹다 보니 경제학자 조지 스티글러라는 이름이 걸렸다.
이어지는 이야기에는 무엇이 담겼을까?
1951년 논문 제목이 분업은 시장의 크기에 의해 제한된다인데, 애덤 스미스가 국부론에서 쓴 장 제목을 그대로 빌려 와 따져 본 글이다. 요지는 간단하다.
갓 생긴 산업에서는 기업이 필요한 일을 대부분 직접 한다. 부품 하나만 전문으로 만들어서는 먹고살 만큼 주문이 모이지 않기 때문이다.
산업이 커져서 주문이 충분히 쌓여야 그제야 전문 업체가 바깥으로 떨어져 나온다. 거꾸로 산업이 쪼그라들면 그 일이 다시 안으로 돌아온다는 점도 스티글러는 함께 짚었다.
비유하자면 분식집과 프랜차이즈의 차이다. 가게가 하나일 땐 사장님이 양념도 직접 만든다. 점포가 수천 곳이 되면 양념만 대는 공장이 생기고.
사장님 인심이 넓어져서가 아니라, 양념 주문이 공장 하나를 먹여 살릴 만큼 커졌기 때문이다. 그렇다면 이번 건은 어떻게 바라보면 될까.
설계와 통합은 안에 남을 가능성이 크다.
반면 수만 곳의 기지국마다 들어가는 안테나, 광통신 모듈, 전력 증폭기 같은 부품은 물량이 워낙 커서 바깥에서 조달할 이유가 생길 수 있다.
다음으로 살펴볼 내용은 무엇일까?
내가 아는 사업 영역으로는 거론된 다섯 곳이 이 언저리에 있다. 다만 이건 기사 속 내용이 아니라 내 해석이다.
"그럼 주문이 곧 쏟아진다는 말이냐"고 되묻는 사람도 있을 거다. 아니다. 스티글러의 조건은 시장이 커졌을 때다.
배치는 2027년에 시작해 몇 년에 걸쳐 늘려 간다고 하니, 주문이 쌓이는 기간은 아직 아무도 모른다.
주문-분업의 순서를 거꾸로 읽으면 안 된다. 분업은 주문이 쌓인 뒤에 생기는 것이지, 기사가 나온 날 생기는 게 아니니까.
스페이스X 수혜주 확인하는 방법 그래서 나는 이번 건을 이렇게 적어 두려 한다. 일기처럼, 조금 날것으로. 수혜 후보 다섯 곳 거론. 확인된 건 아직 없다.
볼 것은 첫 발주 공시, 그리고 스페이스X가 하드웨어를 직접 설계하는지. 기대를 적고 - 확인을 적고 - 며칠 뒤 다시 읽어 보는 것.
기대-확인을 두 부분으로 나눠 두면 주가가 먼저 움직이는 날에도 마음이 덜 급해지더라. 방법이라고 하기엔 너무 단출하다. (사실 나도 매번 지키지는 못한다 하하).
세금에서 확인할 부분은 무엇일까?
엘리베이터는 문이 열리면 신호가 돌아온다는 게 확실하다. 이번 이야기는 문이 언제 열릴지, 나도 아직 모르겠다. 그때까지는 층수 표시나 올려다보며 기다릴 생각이다.
"농지전수 조사가 시발점이었나" 경매 낙찰률과 낙찰가율 폭락 우편함에서 관공서 이름이 찍힌 봉투를 꺼내면 일단 가슴이 한 번 내려앉는다.
세금을 밀린 적도 없고 과태...
- 국내 장비 업체 이름도 다섯 개나 줄줄이 달려 있더라.
- 국내 통신장비 수혜주는 어디?
- 1951년 논문 제목이 분업은 시장의 크기에 의해 제한된다인데, 애덤 스미스가 국부론에서 쓴 장 제목을 그대로 빌려 와 따져 본 글이다.
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